Évaluation des réserves de valeur : Bitcoin par rapport à l'or

Une réserve de valeur est un actif conçu pour préserver ou même améliorer le pouvoir d'achat au fil du temps, agissant comme une couverture fiable contre l'inflation, les turbulences économiques et l'érosion des monnaies fiat. Tout au long de l'histoire, des biens tels que l'or ont rempli ce rôle, symbolisant la richesse et la stabilité entre les civilisations pendant des milliers d'années. À l'ère numérique, Bitcoin est devenu un concourant, remettant en question les notions traditionnelles avec sa conception basée sur la blockchain. Cet article évalue le Bitcoin et l'or sous l'angle de sept propriétés fondamentales de la monnaie : la durabilité, la portabilité, la divisibilité, l'uniformité, l'offre limitée, l'acceptabilité et la fongibilité qui sous-tendent leur efficacité en tant que réserves de valeur. Nous nous concentrons uniquement sur ces caractéristiques inhérentes, sans offrir de conseils financiers ni de recommandations d'investissement. Enfin, nous explorerons le trait unique de non-souveraineté de Bitcoin, qui le distingue dans un monde dominé par des autorités centralisées.

Les sept propriétés clés d'une réserve de valeur

Durabilité

La durabilité garantit qu'un bien peut supporter l'usure physique, les risques environnementaux ou le temps sans se dégrader en valeur. L'or brille ici : il est chimiquement inerte, résistant à la corrosion, à la rouille ou à la pourriture, et il a été stocké intact dans des coffres pendant des siècles.

Bitcoin surpasse le froid en atteignant une durabilité infinie grâce à la résilience numérique. En tant qu'entrées sur une chaîne de blocs décentralisée, les bitcoins ne sont pas sujets à la dégradation physique, ils sont répliqués sur des milliers de nœuds dans le monde entier. Le mécanisme de consensus du réseau protège contre la falsification, et tant que l'électricité et Internet persistent, Bitcoin demeure sécurisé. Cependant, cela introduit des risques technologiques, tels que des menaces potentielles d'informatique quantique ou des pannes d'infrastructure généralisées, contrairement à la permanence physique autonome de l'or (1).

Essentiellement, la durabilité de l'or est intemporelle et tangible, tandis que celle du Bitcoin dépend du réseau, mais à l'abri des menaces physiques quotidiennes.

Portabilité

La capacité de déplacer de la valeur sur des distances sans coûts ou risques excessifs est cruciale dans une économie mondiale. La portabilité de l'or est limitée par sa densité : une valeur d'un million de dollars pèse plus de 60 livres, ce qui nécessite un transport blindé, une assurance et un dédouanement pour les déménagements internationaux (2).

Bitcoin révolutionne la portabilité. Pour transférer la même valeur, il suffit d'avoir un téléphone intelligent et une connexion Internet, complétée en quelques minutes pour des frais d'un centime par l'intermédiaire du réseau Lightning ou de la couche de base. Les frontières ne signifient rien pour Bitcoin, car elles sont conçues sans frontières, ce qui permet des envois de fonds mondiaux instantanés sans intermédiaires. Le Bitcoin surpasse clairement l'or pour les transferts à grande échelle ou à distance, démocratisant ainsi l'accès au mouvement de valeur d'une manière qui ne peut égaler les actifs physiques.

Divisibilité

Une réserve de valeur solide doit être divisée en unités plus petites sans perte de valeur proportionnelle, ce qui facilite les échanges précis. L'or est divisible par fusion et refonte en grammes, onces troy ou même nanogrammes, mais ce processus entraîne des coûts d'analyse et de raffinage, ce qui limite la praticabilité des fractions minuscules. Bitcoin excelle avec la divisibilité au niveau atomique : un bitcoin se divise en 100 millions de satoshis (0,00000001 BTC), permettant des micro-paiements jusqu'à des fractions de cent (3). Le protocole applique ce système en chaîne de manière transparente, sans reconfiguration physique nécessaire.

Bien que les deux actifs soient divisibles, la précision numérique de Bitcoin le rend beaucoup plus granulaire et convivial.

Uniformité

L'uniformité exige l'uniformité entre les unités, en veillant à ce que toute portion soit équivalente en qualité et en valeur. L'or raffiné répond à des normes telles que la pureté de 99,99 %, mais la vérification des alliages ou des formes artisanales nécessite de l'expertise ou de l'équipement, ce qui introduit des dépendances de confiance (5). Contrairement à l'or, qui a différentes formes de pureté mesurées en carats, chaque bitcoin est identique par protocole. L'immuabilité de la chaîne de blocs garantit l'uniformité, les transactions pouvant être vérifiées par n'importe qui au moyen de registres publics. Il n'y a pas deux bitcoins qui diffèrent par leurs propriétés intrinsèques ; l'authenticité est cryptographique et non basée sur des tests.

L'uniformité imposée par le code de Bitcoin élimine les obstacles à la vérification de l'or, favorisant ainsi la confiance dans un système sans autorisation.

Pénurie

La rareté empêche l'inflation et préserve la valeur ; un actif doit avoir une offre limitée ou plafonnée de manière prévisible. L'offre d'or est limitée sur le plan géologique, l'exploitation minière annuelle n'ajoutant que 1 à 2 % aux stocks hors sol (6). Des découvertes ou des avancées technologiques (exploitation minière en haute mer, extraction d'astéroïdes) pourraient le développer. L'offre de Bitcoin est codée en dur à 21 millions de pièces, les émissions diminuant de moitié tous les quatre ans jusqu'au plafond de 2140. Cette rareté algorithmique est transparente et immuable sans consensus sur le réseau, à l'abri de la cupidité humaine ou des changements de politique. Les deux incarnent la rareté, mais le Bitcoin est absolu et déterministe, contrastant avec la dépendance de l'or à l'égard d'une extraction imprévisible.

Acceptabilité

Pour qu'un actif conserve de la valeur, il doit être largement reconnu et échangé contre des biens, des services ou d'autres actifs. L'histoire millénaire de l'or garantit une acceptabilité quasi universelle des banques centrales détenant des billions de réserves aux bijoutiers et aux investisseurs du monde entier. C'est un élément culturel et institutionnel de base.

L'acceptabilité du Bitcoin est naissante mais s'accélère : de grandes entreprises comme Tesla (brièvement), Microsoft et des processeurs de paiement comme PayPal l'intègrent, tandis qu'El Salvador l'a adopté comme monnaie légale (7). La volatilité, les interdictions réglementaires dans des pays comme la Chine et les lacunes en matière d'éducation entravent une utilisation plus large, bien que l'adoption institutionnelle soit un signe de croissance.

L'or est en tête en matière de confiance bien ancrée, mais la trajectoire de Bitcoin suggère une parité potentielle à mesure que l'adoption numérique s'accroit.

Fongibilité

La fongibilité signifie qu'une unité est interchangeable avec une autre de valeur égale, sans qualificatifs. Les lingots ou pièces d'or standard sont fongibles, mais la provenance unique ou les impuretés peuvent les différencier, ce qui nécessite une certification (8). Les bitcoins sont fongibles en théorie 1 BTC équivaut à 1 BTC, mais la transparence de la chaîne de blocs permet de suivre, potentiellement « entachant » les pièces liées à des piratages ou à des crimes via des sociétés d'analyse (9). Les pièces de protection de la vie privée atténuent ce problème, mais ce n'est pas inhérent. L'anonymat physique de Gold facilite la fongibilité, tandis que la traçabilité de Bitcoin pose des défis, bien que les mises à niveau du protocole puissent l'améliorer.

Caractéristique supplémentaire de Bitcoin : la non-souveraineté

Au-delà des sept propriétés, Bitcoin introduit la non-souveraineté : une opération indépendante de tout gouvernement, banque centrale ou société. Propulsé par un réseau mondial sans autorisation de mineurs et de nœuds, il résiste à la censure, aux saisies ou aux décrets inflationnistes. Les utilisateurs contrôlent les clés privées, ce qui permet l'autogarde sans se fier à des tiers de confiance. L'or, bien qu'historiquement « une monnaie saine », a été vulnérable à l'ingérence souveraine. Le décret 6102 de 1933 a forcé les citoyens à le rendre, et les contrôles modernes des capitaux limitent les exportations (10). La décentralisation de Bitcoin contère cela, prospérant dans des environnements hyperinflationnistes comme le Venezuela ou pour les dissidents qui échappent aux régimes autoritaires.

Cette caractéristique amplifie l'attrait de Bitcoin en matière de stockage de valeur à une époque de dégradation de la monnaie et de risques géopolitiques, bien qu'elle suscite des retombées réglementaires et exige des connaissances techniques. Il positionne Bitcoin non pas comme un remplacement de l'or, mais comme une évolution complémentaire et à l'épreuve de la souveraineté.

La tangibilité physique, l'acceptabilité historique et la durabilité éprouvée de l'or en font une réserve de valeur intemporelle, tandis que Bitcoin domine en matière de portabilité, de divisibilité, d'uniformité et de rareté forcée, renforcée par la non-souveraineté. L'acceptabilité et la fongibilité demeurent les points forts de l'or, bien que Bitcoin comble l'écart. À mesure que la transformation numérique s'accélère, ces actifs peuvent coexister, Bitcoin étendant le stockage de valeur dans le cyberespace. Cette analyse met uniquement en évidence les caractéristiques ; les choix d'actifs dépendent de la tolérance au risque individuelle, de la recherche et de l'orientation professionnelle, et non de cette discussion.

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Références

1. Cryptographie post-quantique
2. Conseil mondial de l'or, Rapport sur l'offre et la demande
3. Spécification du protocole Bitcoin
4. Les monnaies romaines et le système monétaire de l'Empire romain
5. Prix des métaux précieux LBMA
6. Conseil mondial de l'or, Rapport sur l'offre et la demande
7. Loi salvadorienne sur les bitcoins (2021) ; annonces d'entreprises déposées par la SEC
8. Étalons numismatiques PCGS/NGG
9. Fondation des droits de la personne, Rapports Bitcoin
10. Histoire de la Réserve fédérale, « Décret exécutif 6102